Lãi suất tiền mặt chính thức (OCR) hiện được thiết lập bởi một ủy ban chính sách tiền tệ. Bạn có bao giờ tự hỏi Ngân hàng Dự trữ đưa ra quyết định về lãi suất này như thế nào chưa?
Ông John McDermott hiện là giám đốc điều hành của Motu Economic and Public Policy Service, nhưng trước đây từng giữ chức phó thống đốc và người đứng đầu bộ phận kinh tế tại Ngân hàng Dự trữ.
Ông đã chia sẻ với RNZ về cách thức hoạt động của quy trình này.
OCR hiện được thiết lập bởi một ủy ban chính sách tiền tệ, bao gồm ba thành viên trong đội ngũ của Ngân hàng Dự trữ: Thống đốc hiện tại Christian Hawkesby, Phó Thống đốc Karen Silk và Kinh tế trưởng Paul Conway.
Cùng tham gia với họ là các thành viên bên ngoài, gồm Giáo sư Bob Buckle, nhà kinh tế Carl Hansen và Giáo sư Prasanna Gai.
Ông McDermott cho biết, cách thức thiết lập OCR đã có một chút thay đổi kể từ khi ủy ban chính thức này được thành lập.
Ủy ban này được thành lập vào năm 2018, một năm trước khi ông McDermott rời ngân hàng. Trước đó, Thống đốc Ngân hàng Dự trữ là người duy nhất đưa ra quyết định.
Hiện tại, ủy ban hướng tới một quyết định đồng thuận nhưng đôi khi cũng phải bỏ phiếu.
Tuy nhiên, ông McDermott cho biết cách tiếp cận tổng thể vẫn sẽ tương tự.
Ông cho biết sẽ có ba giai đoạn chính: Xem xét tình hình quốc tế, đánh giá tình hình tại New Zealand và suy nghĩ về cách truyền đạt quyết định để tạo ra tác động mong muốn.
Ông nói rằng quy trình này thường mất khoảng một tuần.
“Các nhân viên đã làm việc về vấn đề này trong thời gian dài hơn nhiều. Họ sẽ tổng hợp một lượng lớn thông tin để ủy ban xem xét.”
Theo sổ tay của ủy ban, thông thường sẽ có hai ngày họp ‘thu thập thông tin’ và hai ngày họp thảo luận, sau đó là các cuộc họp ra quyết định.
Ông McDermott cho biết, sự chú ý đầu tiên sẽ hướng tới những gì đang diễn ra ở phần còn lại của thế giới.
“Những điều kiện chính với các đối tác thương mại của chúng ta là gì? Điều đó ảnh hưởng đến New Zealand ra sao? Có lẽ sẽ có rất nhiều chi tiết về Mỹ, Trung Quốc… và có thể cả Australia nữa.”
Ông cho biết ủy ban sau đó sẽ xem xét các thị trường tài chính. “Thị trường trái phiếu, thị trường chứng khoán, điều đó ảnh hưởng đến khả năng tiếp cận vốn của New Zealand như thế nào?”
“Điều quan trọng là phải thiết lập được điều đó, một khi đã xác định xong, ủy ban sẽ xem xét chi tiết tình hình New Zealand.”
Ông cho biết ngày thứ hai của các cuộc thảo luận sẽ xem xét dữ liệu gần đây. “Những chi tiết nhỏ nhất của dữ liệu. Chuyện gì đang xảy ra với doanh số bán bê tông hay giao dịch xe điện… hy vọng sẽ có một số thảo luận về tình hình kinh doanh của các doanh nghiệp.”
Ông nói rằng điều đó thường bao gồm việc xem xét kết quả phỏng vấn các doanh nghiệp khác nhau về những gì họ đang trải qua.
“Khi bạn xem xét các yếu tố chính trị, liệu chúng có khớp với những gì các doanh nghiệp đang nói với bạn không?”
Ông cho biết ủy ban cũng cần xem xét sự sẵn lòng cho vay của các ngân hàng và khả năng tiếp cận vốn của các doanh nghiệp.
“Một khi đã xem xét xong, tất cả là về những gì đã xảy ra và môi trường hiện tại của chúng ta. Điều đó có ý nghĩa gì cho tương lai? Làm thế nào để dự báo về phía trước khi biết những gì đang diễn ra? Chúng ta mong đợi gì về lạm phát, sản lượng và lãi suất… Đó sẽ là yếu tố cốt lõi của các dự báo.”
Ông cho biết các thành viên khác nhau trong ủy ban sẽ mang đến kinh nghiệm và đánh giá khác nhau, cũng như ý kiến về những yếu tố nào nên được ưu tiên hơn.
“Sau quy trình đó, ủy ban có thể sẽ yêu cầu các nhân viên, những người mà họ đã tin cậy rất nhiều trong tuần, không có mặt. Bản thân ủy ban sẽ tự hỏi chúng ta nghĩ gì về điều đó, những rủi ro là gì? Đây là những gì dự báo trông như thế nào, đây là quyết định mà chúng ta nghĩ là hợp lý.”
Ông cho biết ủy ban sẽ xem xét phản ứng của thị trường đối với một quyết định, và liệu họ có bị sốc bởi bất kỳ điều gì đã được quyết định hay không.
“Điều đó sẽ ảnh hưởng đến các mức giá quan trọng như thế nào? Và về lãi suất, liệu chúng ta có nhận được phản ứng mong muốn không?”
“Bạn sẽ thấy kết quả của điều đó trong cuộc họp báo – đây là những gì chúng tôi đã làm, đây là lý do tại sao chúng tôi làm điều đó… cố gắng định hình kỳ vọng và quản lý cách thông tin được truyền tải đến đất nước.”
Ông cho biết thị trường đôi khi đã ‘hiểu sai’ và định giá những điều mà Ngân hàng Dự trữ không mong đợi xảy ra.
Trong trường hợp đó, ngân hàng sẽ cần làm rõ cách họ nhìn nhận vấn đề. “Nhưng đồng thời, nếu bạn nghĩ thị trường tài chính đã đúng và bạn muốn xác nhận những kỳ vọng đó, bạn phải cẩn thận không nói điều gì đó ngớ ngẩn khiến thị trường hiểu lầm… bạn không muốn vô tình gây sốc cho thị trường.”
Sổ tay hướng dẫn nêu rõ, quyết định về các thiết lập chính sách tiền tệ phù hợp sẽ được đưa ra vào buổi sáng ngày công bố để giảm thiểu rủi ro thông tin nhạy cảm bị rò rỉ.
Ông McDermott cho biết ủy ban sẽ phải quyết định dữ liệu nào cần chú ý và dữ liệu nào có thể bỏ qua vì không liên quan.
Nếu dữ liệu biến động, đôi khi ủy ban có thể tạm gác lại và quyết định quay lại xem xét trong lần cập nhật tiếp theo.
Một yếu tố như biến động giá dầu có thể có tác động trong ngắn hạn nhưng sau đó lại trở nên không đáng kể trong trung hạn.
Ngân hàng sẽ cần truyền đạt rằng việc tăng giá do những yếu tố như giá dầu tăng đột biến sẽ không kéo dài, ông nói.
“Với việc tăng thuế hàng hóa và dịch vụ, giá cả sẽ tăng nhưng chỉ tăng một lần – đó không phải là lạm phát – vì vậy chúng ta sẽ bỏ qua điều đó. Nhưng mỗi khi ngân hàng hoặc ủy ban tiền tệ bỏ qua một yếu tố nào đó, điều thực sự quan trọng là phải giải thích rõ ràng rằng họ đang bỏ qua điều đó.”
Ông McDermott cho biết môi trường địa chính trị hiện tại khiến việc thiết lập lãi suất trở nên khó khăn.
“Có những hàng rào thuế quan đang diễn ra. Chúng có tác động gì? Ai đang phải trả chúng? Chúng ảnh hưởng đến chuỗi cung ứng như thế nào? Liệu chúng có giữ nguyên vào tuần tới như tuần này không? Có rất nhiều nhiễu loạn và vì vậy bạn phải rất kỷ luật trong cách xử lý chúng.”
Ông cũng cho rằng điều quan trọng là phải thẳng thắn khi một đánh giá sai. “Điều thực sự quan trọng là các ngân hàng trung ương, khi họ mắc lỗi, chỉ cần đứng ra và nói ‘chúng tôi đã đưa ra đánh giá này. Chúng tôi đã rõ ràng về đánh giá đó và nó đã không diễn ra như vậy nên chúng tôi đang thay đổi cách nhìn nhận vấn đề’. Tôi nghĩ gần đây có sự miễn cưỡng làm điều đó… và tôi nghĩ đó là một điều đáng tiếc vì nó thực sự quan trọng.”
Ngân hàng Dự trữ cho biết, khi triển vọng kinh tế có thể ở một bước ngoặt, ủy ban có thể sử dụng phương pháp ‘diều hâu và bồ câu’.
“Một cố vấn của Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) sẽ đóng vai ‘Diều hâu’, trình bày tất cả các phân tích ủng hộ chính sách tiền tệ thắt chặt, và sau đó một người khác sẽ đóng vai ‘Bồ câu’, trình bày tất cả các phân tích ủng hộ chính sách tiền tệ mở rộng. Bài tập này nhằm mục đích thách thức hiện trạng và khuyến khích các cuộc thảo luận rộng rãi hơn.”
Theo rnz.co.nz