Những lo ngại đang được dấy lên về giọng điệu của báo cáo từ Cơ quan Thị trường Tài chính (FMA) về giao dịch nội gián, một yếu tố có thể đã và đang gây ra tác động tiêu cực đến các giao dịch trên thị trường vốn.
Công ty luật Chapman Tripp cho biết báo cáo của FMA về “giao dịch nội gián bóng tối” (shadow insider trading) được công bố vào tháng 8 có thể làm trầm trọng thêm xu hướng suy giảm niềm tin vào cơ quan quản lý, vốn đã được nhấn mạnh trong báo cáo thường niên năm 2024 của FMA.
“Chúng tôi cũng lo ngại về tuyên bố rằng giao dịch nội gián bóng tối là ‘thực tiễn phổ biến trong ngành’,” các đối tác của Chapman Tripp nêu rõ trong bản đánh giá bằng văn bản về báo cáo.
“FMA không đưa ra bất kỳ bằng chứng nào để hỗ trợ cho khẳng định này, cũng như dường như không tiến hành bất kỳ cuộc tham vấn nào với ngành trước khi công bố báo cáo của mình.”
Bà Rachel Dunne, đối tác tại Chapman Tripp, cho rằng cách tiếp cận quá đơn giản và những khái quát hóa rộng khắp của FMA là “không hữu ích”.
“Có thể lập luận rằng bất kỳ đợt huy động vốn nào của một tổ chức phát hành lớn niêm yết đều sẽ có tác động làm giảm giá các cổ phiếu khác ở New Zealand,” bà Dunne nhận định.
Những hạn chế như vậy có khả năng ảnh hưởng đến việc huy động vốn, các giao dịch khối (block trades) và hoạt động M&A (mua bán và sáp nhập) đối với tất cả các tổ chức phát hành niêm yết trên sàn NZX.
Bà cho biết có nhiều yếu tố cần xem xét khi đánh giá liệu việc một tổ chức phát hành huy động vốn có thể có bất kỳ tác động nào đến một tổ chức phát hành khác hay không.
“Tôi ngạc nhiên khi thấy báo cáo này được công bố mà không có sự tham vấn với ngành. Tôi nghi ngờ rằng một lời nhắc nhở nhẹ nhàng có lẽ đã đủ.”
“Chúng tôi đã đề xuất họ gắn nhãn báo cáo hiện tại là bản dự thảo tham vấn, và tận dụng cơ hội này để trao đổi với các bên tham gia thị trường nhằm hiểu rõ các thực tiễn hiện hành, để họ có được nhận thức rằng các bên tham gia thị trường đang lưu tâm đến nghĩa vụ liên quan đến giao dịch nội gián của mình, và sau đó suy nghĩ cách trình bày vấn đề này một cách hữu ích hơn cho thị trường.”
Cách tiếp cận của FMA được cho là sẽ đặt ra giới hạn cho việc khám phá giá, khi các nhà đầu tư bị ngăn cản giao dịch với các tổ chức phát hành niêm yết nếu họ nắm giữ thông tin quan trọng về một tổ chức phát hành khác, điều này có thể đã và đang tác động tiêu cực đến việc huy động vốn.
“Trong bối cảnh Chính phủ và NZX đang tiếp tục tìm cách loại bỏ các rào cản tuân thủ và khuyến khích cả các tổ chức phát hành hiện có tiếp tục niêm yết trên NZX lẫn các công ty muốn niêm yết tham gia NZX, báo cáo của FMA đã giáng một đòn mạnh vào niềm tin vào việc điều tiết hiệu quả các thị trường vốn của chúng ta.”
“Chúng ta cần một cơ quan quản lý hiểu rõ cách thị trường vận hành hàng ngày, nhưng cũng phải hiểu rằng không thể tạo ra luật mới bằng cách ban hành các báo cáo tham vấn hoặc dự thảo như thế này.”
Bà Dunne cho biết báo cáo của FMA cũng đang nhận được nhiều chỉ trích từ các bên tham gia thị trường khác.
Bà Louise Unger, Giám đốc điều hành phụ trách phản ứng và thực thi của FMA, cho biết báo cáo về giao dịch nội gián bóng tối được thúc đẩy bởi các cuộc điều tra của FMA về hoạt động giao dịch mà cơ quan này quan ngại.
“Giao dịch nội gián làm xói mòn lòng tin và sự tự tin vào các thị trường công khai. Do đó, điều quan trọng là chúng ta phải cung cấp thông tin cho ngành về hành vi giao dịch nội gián mà chúng tôi tin rằng không được pháp luật cho phép và có nguy cơ làm tổn hại đến sự toàn vẹn của thị trường.”
“Như chúng tôi đã khuyến khích trong báo cáo của mình, FMA hiện đang tham gia đối thoại với ngành về chủ đề này, lắng nghe phản hồi. FMA sẽ công bố một bản dự thảo cập nhật ngay sau khi các cuộc trao đổi với ngành hoàn tất.”
Theo rnz.co.nz